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经济论文范文 相关范文 编辑:露露 发布时间:2015-6-9

财会类论文沃尔玛百货公司财务战略应用探究

摘  要

要想实现企业可持续盈利能力最大化,就必须加强对财务战略的管理,这样有利于企业提高资金管理的效率,也可以使企业的财务资源得到合理配置,所以财务战略是企业战略组成部分中不可或缺的一部分。本文主要是通过对沃尔玛百货公司的财务战略应用探究,分析沃尔玛在发展过程选择各种财务战略对沃尔玛的发展的作用,并且通过SWOT分析法对沃尔玛财务环境进行分析选择这些财务战略的动机、原因,通过一些财务数据来表现沃尔玛选择的财务战略对企业的影响和效果,并对沃尔玛百货公司财务战略进行了评价。

关键词:财务战略;战略选择;战略评价

Abstract

To achieve

maximum sustainable profitability, we must strengthen the management of

financial strategy, this will help enterprises to improve the efficiency of

fund management, corporate finance can also make the rational allocation of

resources, so financial strategy is a strategic part of the enterprise integral

part. This article is mainly through the application of Wal-Mart's financial

strategy to explore, choose a variety of financial analysis of Wal-Mart

Wal-Mart's strategic role in the development process of development, and

through SWOT analysis of Wal-Mart financial environment motive analysis to

select these financial strategy, because through some financial data to the

financial performance of Wal-Mart's chosen strategy of the impact and

effectiveness of the enterprise, and Wal-Mart financial strategy were

evaluated.

Keywords:

Financial Strategy; strategic choice; strategic evaluation

目  录

 引  言..

1 财务战略概述.. 

1.1 战略的含义...  

1.2 财务战略的确立... 

1.3 财务战略的类型...  

1.4 财务战略的选择...

1.4.1 基于发展阶段的财务战略选择...  

1.4.2 基于创造价值或增长率的财务战略选择... 

2 沃尔玛的财务战略.. 

2.1 沃尔玛公司概况...  

2.2 沃尔玛的战略分析... 

2.3 沃尔玛财务战略的选择... 

3 沃尔玛财务战略的评价和建议.. 

3.1 对沃尔玛财务战略选择的评价...

3.1.1 财务战略选择的效果... 

3.1.2 沃尔玛财务战略的不足...  

3.2 沃尔玛财务战略选择的建议...  

结  论..  

参考文献..  

致  谢..  

引  言

从20世纪80年代后期,由于外部大环境和企业外部环境的变化,企业战略管理的有效实行成了现代商业的重要问题。企业在发展过程中要经历很多不同的阶段,而发展阶段是必不可少的,企业在发展阶段中应具备与之相应的财务战略。而且财务管理作为一种新的管理模式在不断地深入企业的各个领域,包括、生产和人力资源等。并在发展和商业企业的不同阶段来选择相应的财务战略。企业战略要取得成功就必须把公司的财务战略和其他职能部门的适应和协调,财务战略作为战略管理的重要内容对企业的成功有着非常重要的作用。为使使企业的资金得到长期、均衡、有效的流动和配置,有必要对企业财务战略与其他战略相适应。这样才能在未来的发展中更好的为企业创造并维持财务优势,在竞争激烈的大环境中得到发展。

1 财务战略概述

1.1 战略的含义

财务战略(financial strategy),指的是企业寻求资金,以达到均衡和高效流动和整体企业策略,内部和外部的环境因素对企业的创造力,总体规划的流动性的影响的基础上进行分析,并进行长期的,其实质是以提高企业财务竞争优势,并确保财务执行。

财务战略的规定性是它的焦点是企业的资金流动,这是它不同于其他战略的性质;企业财务战略应当积极配合内部和外部环境影响流动性,这是战略环境的特点和财务分析合作;最终使企业的资金均衡有效流动,这是企业实现总体战略的保证也是企业的目标;企业应具备的特征是:创造性、长期性和全局性。

从上个世纪九十年代就有国外学者开始对财务战略进行研究,主要的观点有:

大卫.艾伦认为:“首先是财务战略,这是最重要的一个典范。在这个模型的结构,可以应用到标准的管理战略财务规划的战略目标之间的财务规则是寻求最大限度地现金流的净现值,在资本成本贴现。”

汤.哥朗迪认为:“财务战略是通过思想财务规划,财务分析和财务控制活动相结合的策略,以获得战略决策。”

1.2 财务战略的确立

在实现企业财务目标的过程中,公司财务领导人应该做出的决定有:筹资来源、股利分配政策和资本结构等。

(1)筹资来源

融资,一般来说,有四种不同的企业融资:内部融资,股权融资,债务融资和资产出售融资。 ①内部融资。企业可以选择使用内部留存收益再投资留存收益是公司向股东分红的分配后的剩余利润。这种融资方式是最常用的方法。 ②股权融资。股权融资是指企业为新项目,现有股东及发行新股份筹集资本予股东。 ③债务融资。它可分为贷款和租赁,贷款的不到一年的短期贷款,贷款的超过一年的寿命,长期贷款的生活。租赁是指在债务企业资产一段时间的形式,您可能需要购买在最后的选项。融资限制的不同方法。后的管理,了解融资业务也需要了解企业融资的限制两大方面的能力:一是企业债务融资的困境时,面对;有正视困难的公司支付的股息。

(2)资本结构

为了评估不同的融资方法,分析了需要研究如何通过股权融资和债务融资带来融资的融资成本,讨论资本成本。认为,确定资本结构的因素包括:融资成本,优化资本结构,公司的借贷能力和业务能力的管理控制权。

(3)股利分配策略

留存收益和决策是财务战略及保留盈利的一个重要组成部分是企业融资的主要来源,财务经理,因此非常重视保留盈利和股利支付率。但是,为了满足未分配利润数的融资需求是决定支付多少股息予股东的一个重要因素。在四类股利政策和做法是:固定股利支付率政策,固定股利政策,股利政策与零剩余股利政策。

1.3 财务战略的类型

财务战略主要可以按综合类型进行分类。可分为:扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。

(1)扩张性财务战略:扩张性财务战略是指企业在保留利润的同时向外部大量筹集资本,并且在不断地扩大企业投资规模。

(2)稳健性财务战略:稳健性财务战略是指内部留存利益和外部的筹集资本相互结合,并且稳定投资规模的增长在长期内没有大的变化。

(3)防御性财务战略:防御性财务战略是资本结构和资产负债率的适当调整,保持投资者的权益,维护投资和收入水平的规模。

(4)收缩性财务战略:收缩性财务战略是指企业为了维持现有状况,减少和缩小投资规模,还有就是给股东发放大量的股利,等等一些财务活动。

1.4 财务战略的选择

1.4.1 基于发展阶段的财务战略选择

财务战略在不同产品生命周期的表现: = 1 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ①导入阶段企业的财务战略。企业在初创阶段是有很高的经营风险,所以它的财务风险是比较的低,这是应该进行权益融资。 = 2 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ②成长阶段的财务战略。只要有新的东西进入市场,不管是产品还是服务销售量都会开始不断的增长。应该把重点放在上,是顾客满意产品加大市场份额和继续扩大销售量。 = 3 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ③成熟阶段的财务战略。当企业在增长阶段获得了较好的市场条件时,企业应该把财务战略进一步优化,提高效率和市场效益。 = 4 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ④衰退阶段的财务战略。衰退阶段企业要修改财务战略让企业不走下坡路,尽量可以让企业拥有现有的资金情况。使得企业的财务风险降低。

财务风险与经营风险的搭配: = 1 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ①高经营风险与高财务风险搭配。这种搭配符合风险投资者的要求,但这不符合债权人的要求,风险投资者们就得他们只需要投入很小的权益资本,就可以开始冒险活动。 = 2 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ②高经营风险与低财务风险搭配。这种资本结构有高风险也有高报酬,符合投资者的要求。 = 3 \* GB3 \* MERGEFORMAT

③低经营风险与高财务风险搭配。这种搭配具有中等的总体风险。 = 4 \* GB3 \*

MERGEFORMAT ④低经营风险与低财务风险搭配,这种搭配具有很低的总体风险。但这种搭配不符合权益投资人的期望,是一种不现实的搭配。

1.4.2 基于创造价值或增长率的财务战略选择

影响价值创造的主要因素:投资资本回报率;资本成本;可持续增长率。这些都在影响着财务战略的选择。创造价值或增长战略作出选择从财政筹资资金基于两个方面的资金和管理来选择:首先,企业需要确定是否融资,第二是确定使用公司的资金,更多的企业投资回报率资本比资金成本率较高,是否要为企业创造价值。

通过创造的价值(投资资本回报率 - 资本成本)的矩阵及现金余缺(销售增长率 - 可持续增长率)的链接,这就是所谓的价值创造/增长率矩阵。

   投资资本回报率-资本成本(大于零,创造价值)

财务战略矩阵:

   销售增长率-可持续增长率(大于零,现金短缺)

   销售增长率-可持续增长率(小于零,现金剩余)

                                              创造价值             创造价值

                                               现金剩余             现金短缺

                                           减损价值              减损价值

                                             现金剩余             现金短缺

   投资资本回报率-资本成本(小于零,减损价值)

2 沃尔玛的财务战略

2.1 沃尔玛公司概况

沃尔玛百货公司在世界所有的零售连锁企业中应该是属于最大的,经过在世界各地的不断发展,沃尔玛百货公司的发展同时也象征着世界经济一体化的发展。沃尔玛海外扩张战略受到了投资国家的地一些相关制度的影响,其中包括各国的文化习俗、经济发展水平、市场的饱和度和消费者习惯,这些都影响着沃尔玛在海外的扩张。沃尔玛作为零售企业,不管是管理模式、员工管理还是其他信息的控制都在世界各大公司管理里面带有领头的作用,为世界各个零售业的发展带来了经验。这一切的成功都离不开沃尔玛的创始人山姆.沃尔顿的精细经营,在所有的运营模式中都奉行做到追求卓越的宗旨,统一的制度做到了在现代集团公司扩张战略中的最高端。沃尔玛在发展过程中选择的财务战略为沃尔玛在日后的发展创造了很大的利益。

2.2 沃尔玛的战略分析

企业在做出财务战略选择之前必须先进行战略环境分析,根据企业的内外部环境选择适合的财务战略。分析外部环境和战略分析,相关的财务资源,企业内部优势和劣势综合评价内部条件和外部机会和威胁的综合分析,从而形成企业财务战略决策的全过程。 SWOT分析是财务战略分析的主要方法。通过使用企业财务调查,有关财务数据分析,相关因素,以评估金融机遇和外部威胁,内部财务优势和劣势归纳分析,为客户提供金融战略选择基础的内部和外部环境SWOT分析。

(1)沃尔玛内部环境优势

沃尔玛的管理是高度集中化,标准化,科学化的管理都是高科技信息技术来完成,无论是使用计算机控制的商场员工的管理或操作时,工作人员将不会出现随机的行为,但沃尔玛的高度发达的信息技术。沃尔玛有2000多名工程师专门负责信息技术,可以说沃尔玛在信息技术发面做出了所有的努力,例如沃尔玛百货公司在中国和美国总部的沟通是通过用卫星连接传送的,计算机的利用无处不在;并且沃尔玛在商品促销方面很有特色,卖场布置非常有特色和非常的灵活。沃尔玛在供应商的身上获得利益的同时也进行一些在促销,在促销的同时掌握一些技巧来巩固消费者群体。另外在其他的各个促销活动的方面都很有特色。

(2)沃尔玛内部环境劣势

沃尔玛虽然在科学技术方面非常领先,但是它的店铺不是遍布全球的,这样会在控制上有一定的难度。巨大的,管理的挑战,也面临更多的问题,以及不公平的工资和福利,都会受到影响外国政府和工会组织,让员工驻外不如国内工资和薪金好。沃尔玛百货公司的策略还有一点与未来发展不相符的是,沃尔玛没能信任本地的员工,所有的中上层员工都有美国总部派驻。例如,沃尔玛撤出韩国的管理存在着严重的缺陷,他们很少进入基本需要韩国公司高管,导致管理人员和普通员工之间的融合的难度增加。在与客户的接触时间中下层员工或一般工作人员通常不能得到及时的信息传达给领导,从而在瞬息万变的沃尔玛难以零售市场在韩国,以抢占先机。同时,沃尔玛在决策方面也是效率相当的低下,在韩国公司的一些公司事项都是经由美国总部决定的,这大大降低了决策实行的最佳时机。除了这些以外,在经营的方面,沃尔玛还没有考虑韩国人的生活习惯,依旧用的是储存式的经营模式,商品堆放的很高,而且便利设施不足,这些都影响韩国人的购买习惯;与其相反,韩国本土零售企业在货架的摆放上是有相对优势,他们的货架基本在1.5米到2.0米之间,新鲜蔬菜、生鲜食品丰富,同时也专注于零售行业在韩国创造他们的人一个适合的消费者的口味,“消费文化”。因此,沃尔玛在韩国的失败也可以在沃尔玛的内部环境和从在被看作是一个很大的缺点。

(3)沃尔玛外部环境机会

沃尔玛从20世纪末进入中国以来,为中国创造了将近10万多个就业机会,在中国的发展不断扩大,与中国2万多的供应商建立合作,开设几百家商场,员工99.9%来自中国本土。沃尔玛百货公司近年来在中国有着和好的发展,尤其在西部的发展有了很大的进展,例如沃尔玛在贵阳、昆明等地不断的扩大。随着中国中产阶级不断成长和壮大,沃尔玛在中国的其他二线城市等也有机会建设山姆会员店。同时沃尔玛在中国的规模不断壮大。

沃尔玛的电子商务市场,电子商务和实体店在中国的发展具有广阔的发展空间,沃尔玛被认为是一个社会的消费行为,消费者需要感知的产品,所以店里的发展能得到保证。但对于其他一般商品的电子商务销售模式是非常好的。沃尔玛并购1号店,沃尔玛表示,领导人可以采取沃尔玛的市场,为世界各地的网络发展提供优势,并相信在电子商务领域的沃尔玛商店电子商务,可以有很大的发展。并且沃尔玛的领导人抓住先机与美国另外一大企业进行合作,在各个领域包括生产、财务等各职能部门进行协调合作,这一重大的举措为沃尔玛和宝洁公司都创造了很大的利润。所以沃尔玛的顺利发展外部环境也是带来了很大机会。

(4)沃尔玛外部环境威胁

在20世纪90年代末期,沃尔玛用了差不多一年多的时间用极低的价格优势收购的德国的几家大型超市,迅速的进入德国市场。表面上看,这种收购为沃尔玛带来很大的利益,但是沃尔玛却忽视和德国的人文文化和“入乡随俗”的现代经营管理要求的细节。例如,沃尔玛公司在德国短时间内频繁更换公司总裁,而且作为首任公司总裁的美国人不会说德语。德国人说,沃尔玛不了解当地的文化在德国。例如,德国正点非常重视休假和工作。但沃尔玛为了扭转亏损的局面让员工加班,而它这种管理模式极不符合德国的风俗民情,更是很大的削弱了员工对企业的的积极性。沃尔玛在很多国家都是利用“天天评价”这一竞争手段来获得大量的顾客,但是在德国是行不通的,因为德国的零售商占着很大的比例,而且本土零售商明显占有很大优势。2005年全球30多家大型超市在德国占了6家这些都是在德国土生土长的德国零售商都非常有竞争力的零售市场,也更成功的国际扩张。所以沃尔玛在德国的发展空间不大是因为它适应不了德国竞争激烈的市场和德国不同的文化。

沃尔玛通过对公司的整体情况进行SWOT分析,从四个方面,财务战略提供了基础为沃尔玛的选择进行分析。

当内部财务优势和外部财务机会组合,企业的内部条件具有优势,同时提供的机会,以在外部环境。这种结合是未来企业应该充分利用的优势,并以此为契机,采取积极扩张的适当的财政策略,比如新的市场和增加产量的发展。

当内部财务劣势和外部财务机会组合,企业的外部环境提供机会;但企业的内部条件处于劣势。在根据这个组合的业务,我们可以利用这个机会,把环境的弱点克服掉,采取适当的财政稳定增长的战略优势。

当内部财务优势和外部财务威胁组合,企业的内部条件具有优势;对企业或挑战的外部环境的另一个威胁。这种情况下可以利用尽可能多的避免威胁,并采取有效的防御性财务战略。

当内部财务劣势和外部财务威胁组合,企业的内部条件处于劣势;同时,企业的外部环境构成威胁或挑战。这是最不理想的企业合并应克服的弱点,避免威胁,可以采取收缩的财政策略。

2.3 沃尔玛财务战略的选择

企业的财务战略既要适应公司的内部环境也要积极配合外面大环境的变化,防止未来风险的发生,及时考虑企业未来的稳定发展。排除对企业不利的影响对企业的发展和增长方式进行调整,确保企业更好更快的发展。

表2-1           沃尔玛2008-2010年财务报表分析

 财务重点分析

 2010年

 2009年

 2008年

 营业净收入(百万美元)

 408,214

 405,607

 378,799

 税前利益(百万美元)

 22,066

 20,898

 20,198

 净利(百万美元)

 14,335

 13,400

 12,731

 资产合计(百万美元)

 170,706

 163,429

 163,514

 股东权益(百万美元)

 72,929

 65,285

 64,608

 资产报酬率%

 8.20%

 7.79%

 股东权益报酬率%

 19.66%

 20.53%

 19.7%

(数据来源:新浪财经)

根据沃尔玛2008-2010的部分财务报表我可以看出,沃尔玛百货公司的各项指标都在增长。现代企业的经济发展的周期性是以工商业为主的,在发展过程中会有很大问题和危险是不可避免的。就沃尔玛百货公司而言,经过2008年全球的金融危机后,沃尔玛在这个时期也是属于一个经济复苏期。但沃尔玛已经成功实施了财务战略,而不仅仅是一个成功应对危机,而且在危机通过促进超市沃尔玛应对金融危机,以获得更大,更长的开发。美国市场的虚弱,使得沃尔玛不得不将注意力转移到新兴市场,而沃尔玛希望通过促销增加销售份额的方式,恰好与中国内需政策吻合。

沃尔玛在这场经济危机中大打价格战,促进消费者的购买欲望,稳定旧消费者,争取新的消费者。沃尔玛为了保持低价格和优质的质量的竞争优势,沃尔玛就努力压低供应商利润。我们可以在表中看出,从2008-2010年沃尔玛的营业净收入、税前利益、净利和股东权益都有增加,但股东权益报酬率却没有很大的增加,说明“高债务,高收益,低分配”的特点是扩张沃尔玛财务战略的实施。

表略

随着信息技术和科技的不断发展,网络购物成为了一大流行,传统的零售业面临着被代替的威胁,而且沃尔玛的竞争对手相当多,并且零售业的进入非常容易。如果企业要想在竞争激烈的大环境下继续维持原来的企业成本和资金的使用效率,企业必须降低成本、扩张企业的发展,在保证企业的基本利润的基础上,为股东和企业创造更大的利益,所以沃尔玛百货公司就必须选择利于企业更好发展的财务战略。

在金融危机的影响下,沃尔玛根据自身的条件及时调整经营战略,应对大环境的变化,继续实行扩张性战略。根据2008-2010年沃尔玛门店规模我们可以看出沃尔玛的扩张,沃尔玛将继续实施其战略一直是采取横向一体化和纵向一体化战略,投资策略相结合,不断开设新店,收购竞争对手在同行业中继续通过建立伙伴关系,以扩大其规模,垂直与供应商和还积极建立了自由品牌。

在金融危机之后,沃尔玛正在增长,资本和扩大其资产规模,但增长速度并不稳定。沃尔玛采取了适应不断增